汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时间间隔： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“近日上一个月生产商服务受生产商链等方面拖累，但显著性检验仍可受惠于木浆价格向上，预期上一个月营收发展额仅2%，而首季则呈负发展额。”这个银行看来，上一个月面纸服务开投资回报空间率将见顶，达15.1%，并驱动投资回报环比增速率升27%。下一个月这个银行显著性检验业务员价格百分比将为14%，环比增速率走弱1.4个同比增速，并极为有利的投资回报发展额缓慢至33.5%，而营收发展额则相当于14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安国.际在卫生纸相关服务上特征“优异”，从20211月正式发布的年度财务报告中就可看出来：受卫生纸相关服务銷售和别的相关服务收益的带动，2018年恒安国.际财报达224.91亿，比的增加9.6%；生产毛利率达56.8亿，比的增加4.6%；净毛利率39.07亿，比的增加2.8%。股东大会会宣明末年派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2020底，恒安公司纸厂总产量达142万立方米。湿抽纸业务部除过不间断推广是深受消費者祝贺的超小形产品包装湿抽纸外，也推广湿厕纸及孩子湿巾纸纸、紫外线灯消毒湿巾纸纸，进几步标准中国湿抽纸贸易市场中贸易市场容量，坚持做到和夯实在中国湿抽纸贸易市场中的引领者身份。

本文由来：武汉日报全传媒、互联网

上一场条：日常能200万个恒安防尘口罩业务领域将成意识化

下眼前这条：恒安制作业，宇宙协手！

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